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债市参考2018年8月30日

2018-08-30

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行未开展公开市场操作,当天也没有逆回购到期。由于月末财政支出力度加大,市场并没有感受到资金面收紧的迹象。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

早盘大行股份制供给充裕,不乏减点融出。午盘后市场减点依旧,宽松局面维持至尾盘。昨日存单一级市场收益率各期限涨跌不同,全天发行接近1000亿元。受周末到期影响,主要成交集中于3M-9M品种。其中股份制3M发行在2.88%位置,6M在3.40%,12M发在3.46%,受资金面宽松影响,部分期限价格有所下调。展望后市,9月份存单到期量2.14万亿,续发压力较大,且压力期集中在月初两周,可能投资者会重新占据一定的议价优势。8月还剩最后两个工作日,资金面宽裕的状况毫无改观迹象,隔夜7D利率企稳并隐隐有下降趋势,预计央行不太可能重启逆回购操作,市场大概率平稳跨月。

利率债市场--收益率窄幅波动

昨日一级市场发行1、7、10年农发债,1年期需求较好,发行利率低于二级市场水平约15bp;7年发行利率与二级市场持平;10年低于二级市场水平0.75bp。如果按照之前的返费费率计算,1年和10年农发返费后收益率基本与二级市场持平,7年略高。1年期需求有部分是承销团成员的投资户,也有部分地方性银行参与。二级市场成交异常清淡,近期除一二级市场联动外,现券乏善可陈。资金面保持宽松,平稳跨月无忧,带动短端略微下行。长端依旧1bp以内窄幅波动。国债期货区间震荡。10年国债期货主力合约T1812收涨0.06%,5年TF1812收涨0.04%,两年期TS1812收涨0.02%。截止收盘,10年国债180011成交在3.61%,10年国开180205成交在4.275%,10年国开180210成交在4.23%,均与前日持平。1年和3年国开下行2bp左右。昨日180205仅有134笔中介成交,大幅低于平日三五百笔的成交量,为半年来最低水平,市场观望情绪浓重。预计月内将延续区间震荡行情。

信用债市场--收益率曲线略陡峭化

周三信用债市场交投一般,收益率曲线略陡峭化。短融方面,资金面持续宽松,带动收益率震荡下行;成交资质整体一般,AAA品种以跨年为主,AA+品种成交有所增多,6m AAA评级品种成交在3.4-3.8%附近,1y附近优质AAA成交在3.65-68%。中票市场需求谨慎,收益率呈现一定压力,震荡上行;成交仍以剩余期限在2-3y附近的品种为主,优质AAA成交在4.14-4.17%。具体来说,剩余期限322D、AAA评级的18汇金CP003成交在3.66%,高于估值2.35bp;剩余期限2.70Y、AAA评级的16中油股MTN001成交在4.14%,高于估值2.79bp。

利率互换市场--利率小幅调整企稳,交投清淡

周三,IRS市场小幅调整企稳,交投清淡。Repo方面,5y repo开盘成交在3.22%位置后,跌至3.215%水平,午盘稳定成交在3.22%水平附近;1y repo成交在2.81%-2.82%区间,较前日小幅上行1bps。Shibor方面小幅下跌,5y shibor成交在3.70%水平附近;1y shibor成交在3.38%-3.36%,较前日下行2.5bps。7d repo fixing: 2.70%,上涨4bps;3m shibor fixing: 2.8970%,下跌0.20bps。

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