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债市参考2018年8月31日

2018-08-31

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周四,央行发布公告称,"临近月末财政支出力度进一步加大,可对冲政府债券发行缴款等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,不开展公开市场操作"。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

大行股份制供给充裕,一早就开始竞相减点融出,但市场需求乏力;午盘后市场减点依旧,宽松局面维持至尾盘。昨日存单一、二级市场收益率均小幅回调,二级价格依旧领先一级。3M期限交投火爆,全天共发行接近600亿元。虽然资金面宽松,但是存单投资热情一般,观望情绪较浓。今日为8月最后一个工作日,根据历史经验,成交量预计会大幅减少,但是考虑到近期流动性充裕,预计资金价格或将继续走低。今日没有公开市场到期,预计央行仍将继续暂停公开市场操作。

利率债市场--打破多日的沉寂,情绪转好

昨日一级市场发行7年和10年国开债,10年国开依旧为弹性招标,发行利率4.1713%,最终全场倍数5.08倍,触发上弹条件,发行量由80亿调整为100亿元。昨日下午市场情绪回暖,一级需求较好,发行利率基本符合市场预期。发行结束后二级市场180210远期ofr在4.195%左右。二级市场打破多日的沉寂,情绪转好。资金面保持宽松,隔夜利率连续两周下行,昨天又下行10bp左右。下午2:30左右国债期货突然拉涨,10年国债期货合约T1812突破95。昨日市场有传言说8月信贷数据不佳。截止收盘,10年国债180011成交在3.585%,较前日下行2.5bp;10年国开180205成交在4.24%,较前日下行3.5bp;10年国开180210成交在4.185%,较前日下行4.5bp。180205和180210中介成交量均达到300+笔,且受一级市场发行带动,180210成交量甚至超过次新券180205。今天将公布8月PMI数据。随着九月临近经济数据集中发布,预计债券市场波动将加剧。

信用债市场--收益率小幅下行,曲线继续变陡

周四信用债市场情绪有所好转,上午交投活跃下午略转弱,收益率小幅下行,曲线继续变陡。短融市场交投较为活跃,3M AAA品种在2.95-3.1%,低于估值10bp左右;1Y附近汇金电网等高资质AAA品种在3.6%附近,低于估值3-5bp。中票市场成交活跃,尤其是2-5Y的中长端品种;整体看成交资质较高以AAA评级品种为主,,基本低估值2-5bp成交,但AA评级的城投成交也有所增多;中票的主要买盘为基金和银行。2-3Y 优质AAA品种在4.1%附近,5Y附近AAA品种在4.4-4.6%。具体来看,剩余期限84D、AAA评级的18中车SCP001成交在2.95%,低于估值8bp;剩余期限4.93Y、AAA评级的18京国资MTN003成交在4.57%,低于估值5.89bp。

利率互换市场--利率略有下行

周四,IRS市场略有下行。Repo方面,5y repo成交在3.21%-3.19%;1y repo成交在2.81%-2.80%位置,整体较前一交易日下行2bps。Shibor方面,5y shibor较为稳定,成交于3.71%-3.70%水平,1y shibor下行至3.33%附近。7d repo fixing: 2.70%,与前一交易日无变化;3m shibor fixing: 2.8940%,微跌0.30bps。

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